《全媒融合网》文/欧阳宏宇
2023年2月22日，合肥恒信动力科技股份有限公司（以下简称“恒信动力”）拟冲刺深交所创业板IPO，并于2023年1月15日已发出第2轮审核问询函。
据了解，恒信动力拟冲刺创业板IPO上市，本次发行股数不超过1169万股公司股份，预计募资4.5亿元，募集资金将用于汽车动力总成零部件生产建设项目（ 动力总成电控电驱系统零部件研发及产业化项目、动力总成智控系统零部件数字化生产车间建设项目二期 ）及补充流动资金9000万元。
《全媒融合网》注意到，恒信动力发行股票募集资金4.5亿元，其中9000万元补充流动资金，不过该公司IPO前突击分红9500多万元；另外，与可比公司对照，该公司规模最小，行业天花板明显。
募集9000万补充流动资金 近1亿突击分红
招股书显示，恒信动力主营业务为动力总成系统零部件的研发、生产和销售。公司产品属于动力总成系统关键零部件，广泛应用于燃油汽车、新能源汽车、工程机械车辆以及船舶行业等。
值得注意的是，恒信动力募集资金中的9000万元将用于补充流动资金，占募集资金的20%。
资产负债表显示，2019年、2020年、2021年和2022年上半年（以下简称“报告期内”），恒信动力货币资金分别为3516.33万元，2984.77万元，3246.83万元，1.17亿元。另外，现金流量表显示，该公司经营活动产生的现金流量净额分别为4145.32万元，3092.63万元，3359.56万元，1356.94万元；投资活动产生的现金流量净额分别为-1969.68万元，3272.01万元，-3788.29万元，5414.51万元。
由此可见，报告期内，恒信动力现金流并不宽裕，不得不募集资金补充流动性；不过，《全媒融合网》注意到，2020年3月16日恒信动力召开股东会，股东会审议同意分配现金股利6702.68万元，2022年5月26日，恒信动力召开2021年年度股东大会，审议同意分配现金股利2804.12万元，合计分红9506.8万元。
另外，《全媒融合网》还注意到，恒信动力实控人一家拿走9成以上的分红。
招股书显示，截至本招股说明书签署日，宗华甫、赵玉秀直接持有恒信动力股份合计540万股，占本次发行前公司总股本的15.41%；宗华甫通过合肥久长间接控制该公司股份150万股，占本次发行前该公司总股本的4.28%；同时，两人还通过恒信投资间接持有该公司股份2422万股，占本次发行前公司总股本的69.1%；另外，宗柏含直接持有公司股份58万股，占本次发行前公司总股本的1.6547%，宗华甫和赵玉秀系配偶关系，宗柏含系宗华甫和赵玉秀之女。因此，宗华甫、赵玉秀和宗柏含直接和间接方式控制该公司股份3170万股，占该公司本次发行前总股本的90.44%。经核查，报告期内，上述三人直接及间接合计控制发行人的股权比例均超过90%。
可比公司规模最小 行业天花板明显
招股书显示，恒信动力自成立于2007年6月成立以来长期专注于动力总成系统零部件市场，拥有独立的研发体系，自主开发并已批量生产多款产品，掌握多项具有自主知识产权的核心技术。目前，该公司累计已销售产品多达200种以上，产品不仅销往国内主机厂，还出口到欧洲、北美、日本等主要汽车市场。该公司产品覆盖进气歧管、气门室罩盖、油气分离器等，客户包括上汽通用、理想汽车、沃尔沃、美国水星、通用汽车、福田戴姆勒、康明斯、日本东发、上汽乘用车、奇瑞汽车、吉利汽车、东风乘用车、潍柴动力、玉柴机器、三一重工、全柴动力、江淮汽车等。
《全媒融合网》注意到，恒信动力与可比公司对照，该公司营收规模最小。
2022年上半年，航新动力实现营收1.22亿元，营收低于天普股份1.46亿元，更明显低于神通科技5.92亿元，该公司属于可比公司中收入垫底的存在。
《全媒融合网》注意到，报告期内，恒信动力由于营收规模较小，传统汽车业务仍然保持较快的增长；但是传统汽车行业已过黄金发展时期，行业天花板明显。
招股书显示，报告期内，恒信动力实现营业收入分别为1.38亿元、1.8亿元、2.4亿元和1.22亿元，2019年至2021年年均复合增长率为32.04%；该公司归属于母公司股东的净利润分别为2142.41万元、3392.86万元、5628.21万元和8842.28万元，2019年至2021年年均复合增长率为62.08%。其中，该公司“国六”标准产品销售收入分别约为1亿元、1.42亿元、1.83亿元和9984.67万元，占主营业务收入比例分别为76.36%、84.45%、81.22%和83.74%。
据了解，近年，我国传统汽车行业行业销量整体处于高位整理的趋势。其中，中国汽车工业协会数据显示，2020年，我国汽车产销量分别为2522.5万辆和2531.1万辆，同比下降2%和1.9%；2021年，随着经济复苏和政策支持，我国汽车行业有所回暖，产销量分别为2608.2万辆和2627.5万辆，同比分别增长3.4%和3.8%；2022 年上半年汽车产销分别完成1211.57万辆和1205.7万辆，同比分别下降3.7%和6.6%。
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