《全媒融合网》文/欧阳宏宇
多瑞医药(301075.SZ)用2630万元募集资金补充流动资金引来了交易所的关注。2021年登陆A股市场后，该公司的业绩就“变脸”，其核心产品收入下降，研发投入相对不足，货币资金大幅下降，该公司正面临多重困难。
2月19日，多瑞医药发布公告，该公司收到了深交所的关注函，对该公司变更部分募集资金投资项目提出问询。
《全媒融合网》注意到，2月16日，多瑞医药发布公告披露了《关于变更部分募投项目、新增募投项目实施主体及使用募集资金向控股子公司出资和提供借款实施募投项目的公告》《关于暂缓实施部分募投项目的公告》，为提高募集资金使用效率，该公司拟将首次公开发行股票募投项目“新产品开发项目”中的部分研发子项目进行变更；因所处的市场环境变化，该公司拟暂缓实施“年产1600万袋醋酸钠林格注射液（三期）项目”。
截至2023年1月末，“新产品开发项目”实际投入募集资金为0万元，投资进度为0；“年产1600万袋醋酸钠林格注射液（三期）项目”实际投入募集资金为57.31万元，投资进度为0.28%。多瑞医药的招股说明书显示，上述募投项目的募集资金于2021年9月到位，建设周期分别为3年和2年。
在2月16日公告中，多瑞医药的董事会同意将募集资金人民币2630万元自募集资金专户转入公司一般结算账户，永久补充公司流动资金。
对于多瑞医药突然改变募集资金使用目的并且用募集资金永久补充流动资金，深交所对该公司提出了5个问题的问询，包括要求该公司结合项目规划进度与实际执行进度的差异情况，说明“新产品开发项目”和“年产1600万袋醋酸钠林格注射液（三期）项目”募投项目进展缓慢的具体原因，是否存在影响项目可行性的实质性障碍，历次募集资金使用专项报告是否披露了募投项目实际投资进度与投资计划存在差异的具体原因。
事实上，多瑞医药用募资补流也是逼不得已。该公司发布的2022年业绩预告显示，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为1890万元-2450万元，比上年同期下降72.41%-64.24%；同期归属于扣除非经常性损益后的净利润为780万元-1020万元，比上年下降86.6%-82.48%。
对于业绩大幅下降的原因，多瑞医药的业绩下降主要是受地方医保到期调整、新冠疫情和产品价格下降的叠加影响。首先，公司核心产品醋酸钠林格注射液陆续从各地方医保目录中调出，公司重点开发自费市场，相关的市场营销和推广存在一定的时间周期。在销售接续的过程中，销售收入下降。其次，报告期内，受疫情影响，医院及社区的管控措施对公司业务开展产生了不利影响。第三，医药行业竞争的加剧，带来了药品降价压力。
2021年9月份，多瑞医药登陆A股市场，该公司主要从事化学药品制剂及其原料药的研发、生产和销售。其核心产品醋酸钠林格注射液，系通过自主研发而推出的国内首仿药品。2021年，多瑞医药的收入全部来自国内，其中，87.87%的收入来自醋酸钠林格注射液，12.13%的收入来自其他。
从2019年至2021年，多瑞医疗实现净利润分别为0.72亿元、0.92亿元和0.69亿元，同期增速分别为65.5%、28.29%和-25.53%；同期扣非后净利润分别为0.55亿元、0.58亿元和0.58亿元，同期增速分别为26.99%、6.64%和0.15%。
截至2022年第三季度末，多瑞医疗的货币资金为5.3亿元，较年初下降了12.4%。
由此可见，多瑞医疗在上市后就出现“变脸”，该公司业绩戛然而止的原因是什么？多瑞医疗指出2022年业绩下降的原因之一是其药品价格的下降。而该公司对大单品醋酸钠林格注射液高度依赖加剧了这一风险。
2022年上半年，醋酸钠林格注射液贡献的收入为1.42亿元，占该公司主营业务收入的比重为76.84％。该公司来自醋酸钠林格注射液的收入比上年同期下降了34.68%，毛利率比上年同期减少1.77个百分点。
由于多瑞医疗的醋酸钠林格注射液基于国内首仿，其销售价格保持高位，因此多瑞医药的高毛利率较高。不过，在集采持续深入推进的情况下，醋酸钠林格注射液将纳入集采，未来该产品价格的下降将是大概率事件。
事实上，多瑞医疗也承认，一旦公司不能保持醋酸钠林格注射液在国内市场的领先地位，而新产品的开发进程不及预期或上市销售后未能顺利打开局面，则可能对公司的经营状况和持续盈利能力产生较大不利影响。
此外，多瑞医疗的“重营销请研发”也是该公司经营业绩低迷的原因之一。2022年上半年，该公司的销售费用为1.77亿元；而同期研发费用为1310万元，同比下降了24.5%。该公司的销售费用是研发费用的十几倍。
2021年，多瑞医疗的销售费用为3.27亿元，其中推广费为3.15亿元，同期研发投入为0.24亿元，推广费是其研发投入的13.13倍。
2019年、2020年和2021年，多瑞医疗的研发投入金额分别为2665万元、2335万元和2407万元，同期研发投入占营业收入的比例分别为5.93%、4.76%和4.54%。
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