《全媒融合网》文/李子墨
12月5日，大汉软件股份有限公司（以下简称“大汉软件”）拟再次冲刺深交所创业板IPO，并于10月21日已更新了发行人及保荐机构回复意见。
据悉，大汉软件拟公开发行新股不超过1718.21万股，拟募资4.95亿元，募投方向为自主可控数字政务中台升级建设、政务移动多端技术平台升级建设以及技术研发中心升级建设等5个项目。其中，该公司自主可控数字政务中台升级建设项目，投资总额约1.37亿元；政务数据智能应用技术升级建设项目，投资总额约8360万元；政务移动多端技术平台升级建设项目，投资总额约1.37亿元；技术研发中心升级建设项目，投资总额约7185万元；营销网络及运营中心升级建设，项目投资总额约6530万元。
《全媒融合网》观察发现，大汉软件业务增长严重依赖“互联网+政务服务”平台建设业务增长，随着业务推进增速放缓，扣非净利润增速转负；另外，该公司增收不增利和“互联网+政务服务”业务未来发展方向也被发审委质疑。
扣非净利润增速大幅下滑
大汉软件是一家电子政务软件行业专注于“互联网+政务服务”建设的软件开发商和技术服务商，主要为我国各级政府及其组成部门提供“互联网＋政务服务”平台建设、数字政府门户平台建设及相关运维服务。
据悉，近年来，大汉软件参与了国家政务服务平台和浙江、江苏、山东、江西、北京、上海等20个省级单位的“互联网＋政务服务”及数字政府门户平台建设。2020年初以来，在我国各级政府组织的新冠疫情抗战中，该公司充分发挥“互联网＋政务服务”专业建设能力，参与了“国家个人健康信息码”国家标准起草，承担或参与了国家政务服务平台防疫健康信息码和江苏、山东、广西、上海、天津等多个省级单位健康码的开发和运维工作，协助各级政府发布疫情管控政策及防控物资网上发放信息。
值得一提的是，由于受益于防疫需求，大汉软件的营业收入在2020年前后大幅提升。招股书显示，2019年至2022年山半年（以下简称“报告期内”），该公司实现营收分别为2亿元、2.68亿元、2.93亿元和1.01亿元；对应2020年、2021年和2022年上半年的营收增速分别为34.06%、9%和10.82%。
其中，“互联网+政务服务”平台建设与数字政府门户平台建设业务是大汉软件主要的收入来源。报告期内，该公司前述两项业务收入合计金额分别为1.64亿元、2.24亿元、2.37亿元和5711.68万元，合计占营业收入的比例分别为82.12%、83.49%、80.88% 和56.28%。
《全媒融合网》注意到，报告期内，大汉软件业绩增长主要得益于互联网＋政务服务业务和运维服务业务快速增长，其他业务营收增速缓慢，甚至有萎缩现象。其中，2020年该公司互联网＋政务服务业务和运维服务业务增长最为明显。
据了解，由于2020年初新冠疫情爆发，大汉软件承建或参与建设了国家政务服务平台防疫健康信息码、上海随申码、天津健康码、江苏苏康码等的开发建设和运维保障工作等原因，该公司营收与归母利润出现高增长；其中，该公司营业收入同比增幅为34.06％，归母净利润同比增幅高达37.44％，扣非净利润同比增长到达36.09%。
但是，随着政府防疫服务平台的建设完成和投入使用后，2021年大汉软件“互联网+政务服务”平台建设业务增速也逐渐放缓，特别是2022年上半年该公司“互联网+政务服务”平台建设业务收入只有4868.12万元，不足2021年收入的三分之一。不过，该公司建后运维业务增速较快，截止2022年上半年成为该公司第二大业务，收入占比达到37.34%。
《全媒融合网》注意到，大汉软件扣非净利润自2021年后出现增速下滑，并有扩大趋势。
招股书显示，大汉软件2020年、2021年及2022年上半年营业收入同比增长分别为 34.06%、9.43%和10.82%，营收增速呈现增长态势；但该公司2020年、2021年及2022年上半年扣除非净利润同比增长分别为36.09%、-18%和-38.91%。
不难发现，大汉软件“健康码”相关业务具有明显的行业“天花板”和行业特殊性，特别是随着新冠病毒毒性减弱和防疫“退潮”，相关需求将逐渐减少。
未来发展方向被发审委质疑 阿里系突袭增资并成为关联方大客户
由于“健康码”相关业务具有以上特性，报告期内，大汉软件随着“互联网+政务服务”平台建设业务推进，该公司存在营收增速放缓、扣非净利润同比增长转负等现象。
《全媒融合网》注意到，大汉软件2021年增收不增利和“互联网+政务服务”业务未来发展方向，被发审委重点问询。
《全媒融合网》查询发现，大汉软件曾在2021年6月申请科创板上市，不过因其是否符合科创板定位问题遭遇质疑，同时由于科创板在注册及在审的应用软件企业审核进度缓慢，最终该公司于2021年底终止了IPO申报，重新启动创业板IPO申报。
另外，《全媒融合网》还注意到，2019年1月，阿里系旗下云鑫创投以3876万元的交易对价，受让了中小基金持有的大汉软件6%股权，成为了该公司的股东，并在当年2月云鑫创投对大汉软件再次增资1.41亿元，增资完成后云鑫创投合计持有大汉软件20%的股权，虽然到发行前云鑫创投的股权被稀释到了19.4%，但仍是大汉软件的第二大股东。
自2019年增资成为大汉软件第二大股东，关联方阿里系在2020年、2021年和2022年上半年成为该公司第二、第一以及第四大客户。其中，2020年该公司对阿里系销售收入2742万元，占同期营业收入比例为10.23% ；2021年该公司对阿里系销售收入3860.72万元，占同期营业收入比例为13.17%；2022年上半年该公司对阿里系销售收入1067.29万元，占同期营业收入比例为10.52%。
《全媒融合网》注意到，大汉软件对阿里系销售收入超过10%以上，发审委对该公司是否对阿里系存在关联销售的依赖提出质疑。
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