5月19日，乐聚智能（深圳）股份有限公司（以下简称“乐聚智能”）申报创业板IPO，预计融资26亿元，由东方证券保荐。
据《招股书》申报稿，乐聚智能是一家全球领先的从事人形机器人研发生产的具身智能科技企业，专注于人形机器人“大脑—小脑—本体”的全栈式技术研发、整机生产与销售以及应用方案提供，公司已掌握全身运动控制算法、高性能一体化关节设计、具身智能相关技术等人形机器人领域的核心技术。
营收进入爆发期 尚未盈利现金流持续为“负”
乐聚智能的主要产品为人形机器人，目前公司的人形机器人涵盖全尺寸和中、小型全系列，主要为夸父（Kuavo）系列、鲁班（Roban）系列和Aelos系列。除人形机器人之外，该公司还有用于编程教育和医疗服务的其他智能产品。
其中，全尺寸机器人夸父系列是乐聚智能的核心产品，2025年销售收入17,778.26万元，占当年营业收入比例为68.86%
乐聚智能的营收进入快速成长期。2023年至2025年（简称“报告期”），乐聚智能实现营业收入分别为5,398.83万元、5,550.03万元、25,818.79万元，最近三年营业收入复合增长率为118.68%，
但乐聚智能尚未盈利，且经营性现金流持续负值。
报告期各期，乐聚智能归属于母公司股东的净利润分别为-4,111.61万元、-5,922.98万元和-6,977.94万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-4,897.27万元、-6,397.43万元和-7,763.83万元，乐聚智能报告期内尚未盈利且最近一期末存在累计未弥补亏损。
报告期各期，乐聚智能经营活动产生的现金流量净额分别为-2,752.44万元、-2,940.69万元和-2,824.81万元，持续为负。
研发投入持续加码。报告期，乐聚智能的研发投入分别为1,913.26万元、2,286.45万元、6,509.14万元，最近三年研发投入复合增长率为84.45%。
员工人数逐期增加。报告期各期末，乐聚智能签订劳动合同的正式员工（不含劳务派遣）分别为181人、175人和468人。
截至2025年12月31日，乐聚智能共拥有授权专利175项，其中发明专利达85项。
没有“行业第一” 募资26亿元是否有难度？
乐聚智能深耕人形机器人领域，属于第一梯队，但该公司尚未拿到某个“行业第一”的标签。
根据Omdia、CounterpointResearch发布的市场数据，乐聚智能2025年人形机器人出货量/装机量位列全球第四；根据IDC、北京赛迪出版传媒有限公司（联合中国电子报）发布的市场数据，乐聚智能2025年人形机器人出货量位列全球第三（IDC的报告中，公司2025年全尺寸双足人形机器人出货量排名全球第二）。
乐聚智能符合《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年修订）》第四条第一套标准，最近三年研发投入复合增长率（高于15%）、营收复合增长率（高于25%）和最近一年的研发投入（高于1,000万元）等三项指标，均符合创业板上市标准。
此外，乐聚智能最近一次融资的投后估值为43.27亿元，综合考虑同行业可比上市公司估值情况，预计市值不低于30亿元。
乐聚智能本次创业板IPO拟募集资金26亿元，投向人形机器人产业化基地建设项目、人形机器人具身智能研发中心项目、高质量大规模数据集建设项目、营销网络建设项目及补充流动资金。乐聚智能表示，本次募集资金投资项目聚焦人形机器人核心业务发展，与公司现有主营业务与核心技术关系密切，高度契合公司的长期战略规划和未来发展目标。
机器人和具身智能是当前资本市场热度较高的赛道，已经有多家公司申报A股上市，但行业应用和发展前景一直为市场质疑。目前，申报创业板上市的越疆科技、乐聚智能均处于亏损状态，尚未实现盈利。申报科创板上市的宇树科技、云深处均属于盈利状态。
但不管是否盈利，机器人企业申报IPO之后，并没有实现快速过会，行业应用和产业发展前景、业绩情况等或许是监管层关注的重点。
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